Alin ang mas mahusay: isang tit sa iyong kamay o isang pie sa langit? Katutubong karunungan nagbibigay sa atin ng tiyak na sagot. Ngunit posible nga bang makakuha ng mataas na kita nang hindi ito nanganganib? Ang hindi nakikipagsapalaran ay hindi umiinom ng champagne! Paano, kung gayon, makakahanap ka ng gitnang lupa at wastong mamuhunan ang iyong mga libreng mapagkukunan ng pera? Ang isang tagapagpahiwatig tulad ng ratio ng capitalization ay makakatulong sa isang potensyal na mamumuhunan sa ito, dahil pinapayagan ka nitong ihambing ang laki ng "tit" ngayon sa laki ng hinaharap na "crane".
Unang pagkakakilala sa konsepto
Hindi lihim na halos anumang negosyo ngayon ay nagpapatakbo gamit hindi lamang ang sarili nitong mga pondo, kundi pati na rin ang mga hiniram na pondo, kaya kailangan nitong patuloy na sukatin ang mga benepisyo ng pag-akit ng karagdagang kapital sa pamumuhunan at Negatibong impluwensya pagkawala ng kalayaan sa paggawa ng desisyon. Ipinapakita ng ratio ng capitalization kung gaano nakadepende ang isang kumpanya sa mga hiniram na pondo. Naturally, mas mataas ang tagapagpahiwatig na ito, mas malaki ang panganib sa organisasyon. Kaya, ang capitalization ng isang kumpanya ay isang hanay ng mga pamumuhunan sa kapital na ginawa sa isang naibigay na pasilidad ng produksyon. Tulad ng nakikita mo, ang konsepto na ito ay naiiba nang malaki sa kahulugan nito mula sa capitalization ng merkado, at hindi ito dapat kalimutan kung nais mong kalkulahin nang tama ang ratio ng capitalization at wastong mamuhunan ang iyong mga pondo.
Ilang pangunahing aritmetika
Tulad ng alam mo, kadalasan ang anumang problema ay maaaring malutas sa maraming paraan, lalo na kung ito ay nasa larangan ng ekonomiya. Ngunit hindi kami masyadong malalim at isaalang-alang lamang ang pinakasimpleng opsyon para sa pagtukoy ng ratio ng equity at hiniram na mga pondo sa mga pananagutan ng organisasyon. Ang ratio ng capitalization ay kinakalkula bilang quotient ng paghahati ng mga pangmatagalang pananagutan, o, mas simple, hiniram na mga pondo sa kabuuan ng mga pangmatagalang pananagutan at mga pondo ng equity. Kung mas malaki ang halaga ng mga pananagutan para sa mga pangmatagalang pautang at kredito, mas malaking bahagi ng tubo ang mapupunta upang bayaran ang mga ito at magbabayad ng interes sa kanila. Ang mataas na capitalization ratio ay nagpapahiwatig na ang kumpanya ay umaasa sa pananalapi. Bagkos, mababang antas tagapagpahiwatig na ito nagsasalita tungkol sa posibilidad ng pagpapatupad ng isang independiyenteng patakaran sa ekonomiya ng organisasyon na isinasaalang-alang.
Ang mga matatalinong salitang banyaga
Minsan maririnig mo ang sumusunod na kahulugan ng konsepto ng "capitalization ratio": isa sa mga bahagi ng pagkalkula ng financial leverage. Isa pang hindi maisasalin na termino na halos hindi pamilyar karaniwang tao na walang edukasyong pang-ekonomiya. Kung titingnan mo sa diksyunaryo, kung gayon salitang ingles Ang leverage ay isinalin bilang "leverage". Ang "lever" na ito ay nakakaapekto sa mga pangunahing tagapagpahiwatig ng paggana ng kumpanya. Kapag pinag-aaralan ang ratio ng capitalization, ito ay nasuri, sa partikular, ang pag-asa ng netong kita na natanggap ng kumpanya sa istraktura ng kapital, i.e. ang ratio ng equity at debt capital. Gayunpaman, wala pa ring pinagkasunduan sa mga espesyalista kung aling ratio ang pinaka-kanais-nais para sa matagumpay na operasyon ng isang negosyo, kaya ang bawat may-ari ay dapat magpasya nang nakapag-iisa.
Kahulugan
Ratio ng capitalization(capitalization ratio) ay isang indicator na naghahambing sa laki ng mga pangmatagalang account na babayaran sa kabuuang pinagmumulan ng pangmatagalang financing, kabilang ang, bilang karagdagan sa mga pangmatagalang account na babayaran, ang sariling kapital ng organisasyon. Ginagawang posible ng ratio ng capitalization na masuri ang kasapatan ng pinagmumulan ng pagpopondo ng organisasyon para sa mga aktibidad nito sa anyo ng equity capital.
Ang ratio ng capitalization ay kasama sa pangkat ng mga tagapagpahiwatig ng leverage sa pananalapi - mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa ratio ng sarili at hiniram na mga pondo ng organisasyon
Ang ratio na ito ay nagbibigay-daan sa iyo upang masuri ang entrepreneurial na panganib. Kung mas mataas ang halaga ng koepisyent, mas nakadepende ang organisasyon sa pag-unlad nito sa hiniram na kapital, mas mababa ang katatagan ng pananalapi. Kasabay nito, ang mas mataas na antas ng ratio ay nagpapahiwatig ng mas malaking posibleng return on equity (mas mataas na return on equity).
Pagkalkula (formula)
Ang ratio ng capitalization ay kinakalkula bilang ratio ng mga pangmatagalang pananagutan sa kabuuan ng mga pangmatagalang pananagutan at equity ng organisasyon:
Capitalization ratio = Pangmatagalang pananagutan / (Mga pangmatagalang pananagutan + Equity)
Ang capitalization ratio ay isang mahalagang indicator ng financial leverage ng isang kumpanya, na sumasalamin sa istruktura ng mga pangmatagalang pinagmumulan ng pagpopondo. Sa kasong ito, ang capitalization ng kumpanya (hindi dapat ipagkamali sa market capitalization) ay itinuturing na kumbinasyon ng dalawang pinaka-stable na pananagutan - pangmatagalang pananagutan at equity.
Normal na halaga
Ang koepisyent na ito ay walang itinatag na halaga ng normatibo, dahil ito ay lubos na nakasalalay sa industriya, ang teknolohiya ng negosyo. Gayunpaman, para sa mga mamumuhunan, mas kaakit-akit ang mga negosyong may nangingibabaw na equity capital kaysa sa hiniram na kapital. Gayunpaman, gamitin lamang sariling mga mapagkukunan ang pagpopondo ay hindi rin positibong salik, dahil binabawasan nito ang return on investment ng mga may-ari.
Sa ratio ng capitalization sa wikang Ingles mababasa sa artikulong "Capitalization Ratio".
Sa madaling salita: Ang ratio ng capitalization ay isang mahalagang parameter para sa pagtatasa ng panganib sa entrepreneurial, na mahalaga para sa mga mamumuhunan, may-ari, at pamamahala ng kumpanya. Ang daloy ng pananalapi ng mga komersyal na organisasyon ay binubuo ng kanilang sarili at hiniram na mga pondo. Upang mabuo ang kanilang pinakamainam na ratio, mahalagang matukoy ang ratio ng capitalization, ang karaniwang halaga na pare-pareho para sa lahat ng mga industriya sa loob ng saklaw na 1-1.5. Ang batayan para sa pagkalkula ay ang impormasyon sa balanse (F. No. 1). Ang pagbaba sa tagapagpahiwatig ay nagpapahiwatig ng pagpapalakas ng posisyon sa pananalapi ng kumpanya, at ang paglago nito ay sumasalamin sa pagtaas ng pag-asa nito sa pagpopondo sa utang.
Sa detalye
Napakahalaga para sa isang mamumuhunan o may-ari ng negosyo na sukatin ang antas ng panganib sa entrepreneurial - ang posibilidad ng pagbaba ng kita mula sa mga na-invest na pondo. Upang matukoy ito, inirerekumenda na pag-aralan ang ratio ng utang at equity capital.
Ratio ng capitalization(Capitalization ratio - CR, CC) ay isang financial indicator ng katatagan ng pananalapi ng kumpanya at ang pangmatagalang solvency nito, na kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng kabuuang pananagutan sa equity (capitalization). Pinapayagan ka nitong suriin ang:
- hanggang saan ang kumpanya ay may sapat na sariling mga pondo upang suportahan ang pangunahing negosyo nito;
- kung gaano kahusay ang paglalaan at paggamit nito ng katarungan.
Sanggunian! Ang CC ay isang indicator mula sa financial leverage group. Ang lahat ng mga tagapagpahiwatig na kasama dito ay naglalayong tukuyin ang kaugnayan sa pagitan ng equity at hiniram na mga pondo.
Kung mas mataas ang halaga ng indicator ng CR, mas malaki ang kumpanya, depende sa mga hiniram na pinagmumulan ng financing. Sa isang regular na batayan, kailangan niyang gumastos ng bahagi ng kanyang kita sa pagbabayad ng utang sa mga pautang at sumasaklaw sa mga rate ng interes sa mga ito, na lumilikha ng isang panganib sa entrepreneurial. Bilang resulta, ang isang bahagi ng kita ng mamumuhunan ay ginagastos sa pagbabayad ng halaga ng hiniram na kapital.
Sanggunian! Ang capitalization ratio ay madalas na tinatawag na leverage. Ginagamit ito upang tantiyahin kung gaano karaming mga rubles. ang kumpanya ay pinamamahalaang maakit ang hiniram na kapital para sa 1 ruble. sariling pondo.
Ang formula para sa pagkalkula ng capitalization ratio
Ang batayan para sa pagkalkula ng QC ay impormasyon mula sa balanse sheet ng kumpanya. Samakatuwid, maaari itong matukoy ng mga mamumuhunan, mga nagpapautang, mga kasosyo, mga ahensya ng gobyerno, nang hindi bumaling sa paksang tinatasa para sa data:
- equity at reserba (linya 1300);
- panandaliang pananagutan (linya 1500);
- pangmatagalang pananagutan (p. 1400).
Isang mahalagang punto! Kung ang mga panandaliang pananagutan ng kumpanya (hanggang 12 buwan) ay mas mababa sa 5% ng kabuuang utang, kung gayon hindi sila isinasaalang-alang kapag kinakalkula ang leverage.
Sa mga pangkalahatang tuntunin, ang pormula para sa pagtatasa ng koepisyent ng panganib sa entrepreneurial ay maaaring kinakatawan bilang mga sumusunod:
KK = (DO + KO) / SK, kung saan:
SK - equity capital;
KO - panandaliang pananagutan;
DO - mga pangmatagalang obligasyon.
Para sa kaginhawaan ng paggamit ng tagapagpahiwatig ng capitalization sa pagsasanay, makatuwiran na ipahayag ang formula para sa pagkalkula nito sa pamamagitan ng mga linya ng sheet ng balanse (bagong anyo):
QC = (p. 1400 + p. 1500) / p. 1300
Sa isang pinasimpleng anyo, ang formula ay: CR = p. 1400 / p. 1300. Sa kasong ito, sinasalamin nito ang mga pinaka-matatag na elemento ng mga pananagutan ng organisasyon.
Karaniwang halaga ng tagapagpahiwatig
Bagaman, kapag inihambing ang mga negosyo sa laki ng ratio ng capitalization, mahalagang pumili ng mga entity mula sa parehong industriya, ang pangkalahatang pamantayang halaga ay pareho para sa lahat ng sektor ng ekonomiya. Kasabay nito, mayroong dalawang pamantayan na inilalapat depende sa estado ng pambansang ekonomiya.
Sanggunian! Kung ang ratio ng utang at equity capital ay naging 80% ng 20%, kung gayon ang kumpanya ay idineklara na bangkarota.
Ang mga mauunlad na bansa sa mundo na may matatag na ekonomiya ay hindi gaanong madaling kapitan sa epekto ng mga proseso ng krisis.
Formula ng ratio ng balanse ng capitalization
Samakatuwid, kayang-kaya ng kanilang mga kumpanya na aktibong gumamit ng pagpopondo sa utang. Sa mga umuunlad na bansa, tanging ang isang negosyo na ganap na kayang masakop ang mga naakit na mga kredito at mga pautang na may sarili nitong mga pondo ang makikilala bilang maaasahan.
Isang mahalagang punto! Lubos na pinahahalagahan ng mga mamumuhunan ang mga negosyong may nangingibabaw na kapital ng equity, kahit na mataas ang return on equity. Gayunpaman, ang sitwasyong ito ay nagpapahiwatig na ang kumpanya ay hindi gumagamit ng mga benepisyo mula sa turnover ng mga hiniram na pondo na naaakit mula sa labas sa mga aktibidad nito.
Mga halimbawa ng pagkalkula ng koepisyent
Upang isaalang-alang ang pagtatasa ng ratio ng capitalization sa pagsasanay, sulit na kalkulahin ito para sa dalawang negosyo na may magkakaibang sukat ng aktibidad:
- Transmashholding, isang malaking korporasyon sa industriya ng paggawa ng makina, na gumagawa ng mga bagon at mga bahagi para sa mga riles;
- isang maliit na reseller - ang kumpanya ng Metropol, na nagsusuplay mga materyales sa gusali para sa mga retail point of sale.
Konklusyon! Ang dinamika ng tagapagpahiwatig ng capitalization para sa kumpanya ng kalakalan at logistik na "Metropol" ay nagpapahiwatig na ang kumpanya ay pangunahing umaasa sa sarili nitong mga pondo sa mga aktibidad nito.
Ito ay matatag sa pananalapi, ngunit hindi ganap na ginagamit ang potensyal ng pagpopondo sa utang, na maaaring maging mapagkukunan ng magandang paglago. Ang pagsusuri ng dinamika ng tagapagpahiwatig ay nagpapahiwatig ng unti-unting pagpapabuti sa sitwasyon.
Konklusyon! Ang OJSC Transmashholding ay aktibong umaakit sa pagpopondo sa utang: mahirap sakupin ang mga makabuluhang gastos sa kapital mula lamang sa sarili nitong mga pinagmumulan. Ang tagapagpahiwatig ng QC ng kumpanya ay mas mataas kaysa sa pinakamainam na antas para sa Russia, ngunit sa loob ng pandaigdigang halaga. Sa mga nagdaang taon, nagkaroon ng pagbawas sa bahagi ng mga hiniram na pondo at pagtaas ng halaga ng equity capital sa pagpopondo sa trabaho nito.
Sa kabila ng katotohanan na ang Metropol at Trapnsmashholding ay naiiba sa laki, saklaw ng aktibidad at industriya ng operasyon, ang mga ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng mga karaniwang pamantayan ng ratio ng capitalization.
Pagsusuri ng mga tagapagpahiwatig ng kanilang mga balanse para sa 2015-2017. Ipinakita posisyon sa pananalapi ang parehong organisasyon ay matatag. Gayunpaman, ang isang malaking kumpanya ng engineering ay nailalarawan sa pamamagitan ng labis na paggamit ng pagpopondo sa utang, at isang maliit na kumpanya ng kalakalan at logistik - hindi sapat na pansin sa mga pondo ng kredito.
Ang isang detalyadong algorithm para sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig ng CR ay ipinakita sa sample. Para sa kaginhawahan ng inilapat na paggamit, ang mga formula ng koepisyent ay kasama sa editor ng spreadsheet ng Excel.
Mga tanong at sagot sa paksa
Wala pang naitanong tungkol sa materyal, may pagkakataon kang gawin muna ito
Mga Kaugnay na Sanggunian
Sa pagbabangko - ang pagdaragdag ng rate ng pagbabalik sa halaga ng umiiral na kapital, ang isyu ng pagbabahagi at iba pang mga paraan ng pagtaas ng kanilang base ng kapital. Ang capitalization ng stock market ay isang indicator na nagpapakilala sa laki ng mga operasyon sa stock market. Ito ay tinukoy bilang ang kabuuang halaga sa pamilihan ng mga ipinagkalakal na securities.
Rate ng capitalization
Ang capitalization rate (capitalization ratio) ay isang indicator na naglalarawan sa ratio ng market value ng isang asset sa netong kita nito para sa taon. Sa pagtatasa ng ari-arian, ang tagapagpahiwatig na ito ay kinakalkula bilang mga sumusunod: netong kita bawat taon ang halaga ng real estate. Kaya, ipinapakita ng capitalization rate sa mamumuhunan ang porsyento ng kita na matatanggap niya sa pamamagitan ng pagbili nito o ng asset na iyon. Ang tagapagpahiwatig na ito ay mahalaga para sa pagtatasa ng mga pamumuhunan, ngunit sa Russia hindi laging posible na tumpak na kalkulahin ito dahil sa kakulangan ng istatistikal na impormasyon sa merkado ng real estate at iba pang mga merkado sa bansa.Kung ang kita mula sa asset ay tumaas, ang rate ng paglago ay kasama sa formula. Kung ang kita ay tumaas at bumaba, ang DCF na pamamaraan (Discounted Cash Flow) ang ginagamit sa halip na ang capitalization rate.
Ang pagbaba sa mga rate ng capitalization ay maaaring magpahiwatig ng pagbagsak sa merkado o kahit na ang pagwawalang-kilos nito. Kadalasan ang tagapagpahiwatig na ito ay ginagamit sa merkado ng real estate.
Ratio ng capitalization
Ang capitalization ratio ay isang indicator na naghahambing sa laki ng pangmatagalan sa kabuuang pinagmumulan ng pangmatagalang financing, kabilang ang, bilang karagdagan sa mga pangmatagalang account na babayaran ng organisasyon. Ginagawang posible ng ratio ng capitalization na masuri ang kasapatan ng pinagmumulan ng pagpopondo ng organisasyon para sa mga aktibidad nito sa anyo ng equity capital.Ang ratio ng capitalization ay kasama sa pangkat ng mga tagapagpahiwatig ng leverage sa pananalapi - mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa ratio ng sarili at hiniram na mga pondo ng organisasyon. Ang ratio na ito ay nagbibigay-daan sa iyo upang masuri ang panganib sa entrepreneurial. Kung mas mataas ang halaga ng koepisyent, mas nakasalalay ang organisasyon sa pag-unlad nito, mas mababa ang katatagan ng pananalapi. Kasabay nito, ang mas mataas na antas ng ratio ay nagpapahiwatig ng mas malaking posibleng return on equity (mas mataas na equity).
Pagkalkula (formula)
Ang ratio ng capitalization ay kinakalkula bilang ratio ng mga pangmatagalang pananagutan sa kabuuan ng mga pangmatagalang pananagutan at equity ng organisasyon:
Capitalization ratio = Pangmatagalang pananagutan / (Mga pangmatagalang pananagutan + Equity)
Ang capitalization ratio ay isang mahalagang indicator ng financial leverage ng isang kumpanya, na sumasalamin sa istruktura ng mga pangmatagalang pinagmumulan ng pagpopondo. Sa kasong ito, ang capitalization ng kumpanya (hindi dapat ipagkamali sa market capitalization) ay itinuturing na kumbinasyon ng dalawang pinaka-stable na pananagutan - pangmatagalang pananagutan at equity.
Ang koepisyent na ito ay walang itinatag na halaga ng normatibo, dahil ito ay lubos na nakasalalay sa industriya, ang teknolohiya ng negosyo. Gayunpaman, para sa mga mamumuhunan, mas kaakit-akit ang mga negosyong may nangingibabaw na equity capital kaysa sa hiniram na kapital. Gayunpaman, ang paggamit lamang ng sariling mga pinagmumulan ng financing ay hindi rin isang positibong kadahilanan, dahil binabawasan nito ang return on investment ng mga may-ari.
Paraan ng malaking titik
Ang paraan ng pag-capitalize ng kita (renta sa lupa) ay batay sa pagtukoy ng taunang kita mula sa pagmamay-ari ng isang land plot at paghahati nito sa capitalization ratio o pagpaparami nito sa capitalization period, i.e. ang panahon na kinakailangan para sa pagbawi o pagpaparami ng kapital ng agrikultura.Ang mga pagkalkula ng halaga ng lupa gamit ang paraan ng capitalization ng kita ay batay sa sumusunod na formula:
Halaga ng lupa = Income / Capitalization ratio
Pamamaraan ng pagtatasa ng halaga sa merkado kapirasong lupa kasama sa paraan ng pag-capitalize ng kita ang mga sumusunod na yugto:
1. pagpapasiya ng halaga ng capitalized na kita;
2. pagpapasiya ng ratio ng capitalization;
3. pagtukoy ng halaga sa pamilihan ng kapirasong lupa.
Stage 1. Pagpapasiya ng halaga ng capitalized na kita. Inirerekomenda na ang kita mula sa isang kapirasong lupa ay matukoy para sa unang taon pagkatapos ng petsa ng pagtatasa.
Depende sa layunin ng land plot, ang mga sumusunod ay maaaring maging kita:
Isinasaalang-alang ng risk premium para sa mga pamumuhunan sa tinasang plot ang panganib na makakuha ng kita mula sa mga pamumuhunan sa land plot, dahil sa uri ng paggamit ng land plot at sa rehiyonal na lokasyon nito.
Ang panganib sa rehiyon ay ang panganib ng pamumuhunan sa real estate, na, una, sa ilalim ng hurisdiksyon ng isang bansa kung saan mayroong medyo mataas na posibilidad ng force majeure dahil sa isang hindi sapat na matatag na sitwasyong sosyo-ekonomiko at pampulitika. Pangalawa, ang pagtitiyak ng rehiyon ay isinasaalang-alang. Upang kalkulahin ang premium na ito, maaaring gamitin ang paraan ng matrix, ang kakanyahan nito ay tinalakay sa kabanata na "Pagpapahalaga ng lupang pang-agrikultura".
Mababang premium ng pagkatubig - isinasaalang-alang ang panganib na nauugnay sa posibilidad ng mga pagkalugi sa panahon ng pagbebenta ng site dahil sa hindi pag-unlad o kawalang-tatag ng merkado ng lupa. Upang kalkulahin ito, kinakailangan upang pag-aralan ang dinamika ng mga presyo, kapwa sa merkado ng real estate at sa merkado ng lupa, pati na rin ang karaniwang panahon ng pagkakalantad. Sa pangkalahatan, ang dinamika ng mga presyo sa merkado ng lupa ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang tuluy-tuloy na pataas na kalakaran.
"May malaking pangangailangan para sa mga mapagkukunan at mga asset ng pagbabangko sa merkado," idinagdag ni Garegin Tosunyan, Pangulo ng Association of Russian Banks, "sa mga kondisyong ito, ang mga bangko ay maaaring magtaas ng kapital at magbayad para sa paglago ng portfolio ng pautang na naganap na. ”.
Bilang resulta, ang kabuuang kapital ng sistema ng pagbabangko ay tumaas sa quarter mula sa 945.1 bilyong rubles. hanggang 1147.6 bilyong rubles, at mga asset - mula 6663.4 bilyong rubles. hanggang sa 8325.7 bilyong rubles. Totoo, halos kalahati ng mga kita sa kapital ay binibilang ng mga bangkong pag-aari ng estado - Sberbank, Vneshtorgbank, Gazprombank, Bank of Moscow, Rosselkhozbank at ang Russian Development Bank (mga 98 bilyong rubles sa kabuuan) - pati na rin ang tatlong bangko na may dayuhang kapital : International Moscow Bank, Raiffeisenbank, at Citibank (mga 11.5 bilyong rubles sa kabuuan). Ngunit sa pangkalahatan, ang mga bangko ay walang problema sa capitalization.
Nakatulong ang konsolidasyon. Sa ikatlong quarter ng taong ito, nagkaroon ng mga pagbabago sa 100 pinakamalaking mga bangko sa Russia sa mga tuntunin ng kapital.
Ang mga pinuno ng paglago ay ang mga bangko na nabuo bilang resulta ng pagsasama ng ilang mga institusyon ng kredito. Ayon sa mga resulta ng siyam na buwan, ang pinakamataas na rate ng paglago ng kapital (262%) ay ipinakita ng Investsberbank, na pinagsama ang Russian General Bank noong Pebrero. Ang unang deputy chairman ng board ng Investsberbank, Konstantin Bogomazov, ay nagsasaad na sa susunod na taon ang bangko ay nagnanais na pagsamahin ang Omskpromstroybank at Novorossiysk Promfinservicebank at ito ay "magkaroon ng positibong epekto sa mga tagapagpahiwatig."
Kabilang sa nangungunang sampung bangko, ang pinuno sa paglago ng kapital (+ 201%) ay ang Uralsib Bank, na sa pagtatapos ng Setyembre ay pinagsama ang AvtobankNIKoil, IBG NIKoil, Kuzbassugolbank at Bryansk Narodny Bank. Na may kapital na 32.8 bilyong rubles. nagtapos siya sa ikaapat, umakyat mula sa ika-11 puwesto sa quarter. Bilang karagdagan dito, ang nangungunang limang ay kinabibilangan ng Sberbank (239.2 bilyong rubles), Vneshtorgbank (77.2 bilyong rubles), Gazprombank (40.7 bilyong rubles) at ang International Industrial Bank (25.6 bilyong rubles). ... Ang pinagsama-samang kapital ng mga bangko na kasama sa nangungunang 10 ay tumaas ng 35% - hanggang sa 494.2 bilyong rubles.
Ang limang bangko sa mga tuntunin ng mga asset ay nagbago sa katulad na paraan. Ang pinakamalaking mga bangko ay nagpapakita ng mas mataas na mga rate ng paglago kaysa sa isang taon na ang nakalipas, nang ang isang "krisis ng kumpiyansa" ay humadlang sa mga karaniwang manlalaro na bumuo ng kanilang mga negosyo, ikinalulungkot ang isang tagabangko ng Moscow, na humiling na huwag pangalanan. Ayon sa ranggo ng CEA Interfax, ang mga asset ng Sberbank sa siyam na buwan ay lumago ng 20%, Vneshtorgbank - ng 26%, Bank of Moscow, Promstroybank at Raiffeisenbank - ng 51%.
"Ang pinakamalaking mga bangko ay lumalaki nang mas mabilis, mayroon silang access sa mga internasyonal na merkado ng kapital at maaaring tumaas, na binabawasan ang halaga ng paghiram at sa parehong oras ay tumutuon sa mas kumikitang mga uri ng pagpapahiram," sabi ni Mikhail Matovnikov, CEO ng CEA "Interfax". Ayon sa kanya, ngayon maraming mga bangko ang umabot sa antas ng kakayahang kumita, na nagpapahintulot sa kanila na independiyenteng dagdagan ang kanilang capitalization at hindi umaasa sa mga shareholder. "Ito ay isang positibong senyales para sa mga mamumuhunan," sigurado ang analyst.
Mapanlinlang na kapakanan. Ang mahusay na kakayahang kumita at ang kakayahang bumuo ng kapital ay maaaring maging kapaki-pakinabang para sa mga bangko sa malapit na hinaharap.
Nilalayon ng Ministri ng Pananalapi na itaas ang pinakamababang pinapahintulutang kinakailangan sa sapat na kapital (kung saan obligado ang Bangko Sentral na bawiin ang lisensya) mula 2% hanggang 10%. Ang mga susog upang higpitan ang pamantayan ay nasa Estado Duma.
Kamakailan lamang, sinabi ng unang deputy chairman ng Central Bank na si Andrei Kozlov na sinusuportahan ng Central Bank of Russia ang opsyon, kung saan obligado ang bangko na bawiin ang lisensya sa 8% sufficiency level at maglapat ng preventive measures sa 10% level. .
Gayunpaman, mayroong isang matinding debate sa komunidad ng pagbabangko sa paksang ito. "Lahat ng normal na operating banks ay may ratio na mas mataas kaysa sa 10%, bakit hindi bigyan ang Central Bank ng isa pang instrumento upang maiwasan ang mga bangkarota, ang sitwasyon ay pabor para dito," sabi ni Natalya Nikolaeva, Bise Presidente ng Citibank.
Hindi sumasang-ayon si Garegin Tosunyan sa kanya. Sa kanyang opinyon, ang mga bangko ay walang sapat na kapital upang matugunan ang mga pangangailangan ng ekonomiya para sa mga mapagkukunang pinansyal - ang mga pautang sa loob ng tatlong taon ay bumubuo lamang ng 11% ng portfolio ng pautang.
Naniniwala si Mikhail Matovnikov na ang pagtaas ng mga kinakailangan sa kapital ay tataas ang pagtitiwala ng mga bangko sa kanilang mga shareholder. "Ang kakayahang kumita ng negosyo sa pagbabangko ay bababa," ang babala niya, "magkakaroon ng mas kaunting mga pagkakataon upang itaas ang capitalization sa sarili nitong." "Ang impresyon ng isang kagalingan ng sitwasyon ng kapital ay panlilinlang," reklamo ng isa sa mga bangkero, "at kung ang mga susog ay pinagtibay laban sa background na ito, marami ang kailangang bawasan ang laki ng kanilang negosyo. Maaaring hindi natin makita ang gayong dinamika ng paglago ng buong sistema tulad ng sa mahabang panahon ngayon."
Pag-capitalize ng real estate
Ang capitalization ng real estate, sa madaling salita, ay ang halaga ng real estate na naiimpluwensyahan ng iba't ibang salik, maaaring tumaas o bumaba. Ang capitalization ng real estate ay makabuluhang naiimpluwensyahan ng mga katangian tulad ng lokasyon ng bagay, teknikal na kondisyon at functional na layunin.Ang real estate ay isang produkto na naiiba sa iba sa pangunahing katangian at katatagan nito. Sa panahon ng pagkakaroon nito, unti-unting nauubos ang real estate. Ang porsyento ng depreciation ang tumutukoy sa teknikal na kondisyon ng bagay, at samakatuwid ay direktang nakakaapekto sa capitalization nito. At ito ay naiintindihan, mayroong isang pagbawas sa mga katangian ng consumer ng isang gusali o istraktura, ang bagay ay nagiging hindi gaanong angkop para sa operasyon sa mga ibinigay na kondisyon. Alinsunod dito, bumababa ang paunang halaga ng real estate.
Mga uri ng pagsusuot
May tatlong uri ng pagsusuot. Lahat ng mga ito ay negatibong nakakaapekto sa capitalization ng real estate. Ito ay pisikal na pagkasira, i.e. pagkasira ng isang bagay sa ilalim ng impluwensya ng iba't ibang mga kadahilanan, kapwa ang panlabas na kapaligiran at sa proseso ng pagsasamantala ng tao.
Functional wear, i.e. pagkaluma. Ang ganitong uri ng pagsusuot ay posible sa kaso ng hitsura ng mas advanced at sa parehong oras murang analogs. Pagkasira ng ekonomiya. Sa sitwasyong ito, bumagsak ang capitalization dahil sa anumang sosyo-ekonomiko, teknikal o pampulitikang tagumpay sa lipunan, bilang resulta kung saan lumilitaw ang walang kapantay na mga bagay sa real estate. Kadalasan, ang mga bagay sa real estate ay nawawalan ng halaga bilang resulta ng pisikal na pagkasira. Functional na layunin. Walang alinlangan, ang uri ng ari-arian ay may malaking epekto sa capitalization nito.
Ang bawat gusali o istraktura ay may teknikal na pasaporte, na nagpapahiwatig ng functional na layunin nito. Kung ito man ay pasilidad ng produksyon o pasilidad na pang-administratibo at pang-ekonomiya. Kadalasan, upang madagdagan ang capitalization ng real estate, kailangang baguhin ng may-ari ang layunin ng gusali o istraktura. Ang napapanahong muling pag-profile ng real estate nito ay nagpapahintulot sa may-ari nito na bawasan ang mga panganib, pataasin ang pagiging kaakit-akit ng komersyal na real estate para sa mga potensyal na nangungupahan, mamimili at mamumuhunan. Lokasyon. Isang mahalagang kadahilanan na tumutukoy sa capitalization ng real estate. Malinaw na ang ari-arian na matatagpuan sa gitnang bahagi ng lungsod ay magkakaroon ng mas mataas na capitalization.
Market capitalization
Market capitalization. Capitalization ng mundo stock market. Ang sukat sa isang partikular na bansa ay nailalarawan, una sa lahat, sa pamamagitan ng mga tagapagpahiwatig ng capitalization, ang bahagi nito sa GDP, ang dami ng pangangalakal sa mga pagbabahagi, ang bilang ng mga pagbabahagi na may regular na panipi (listahan).Ang market capitalization ay ang pinagsama-samang market value ng lahat ng inisyu na share ng mga kumpanya na regular na sinipi. Ipinapakita ng indicator na ito ang market value ng lahat ng kumpanyang nakalista sa stock exchange (ang market value ng isang kumpanya ay tinukoy bilang produkto ng market value ng isang share ayon sa bilang ng mga share nito na nasa sirkulasyon).
Ang capitalization ng mga pandaigdigang equity market ay tumaas ng halos 13 beses, habang ang kabuuang GDP ay tumaas ng 2.5 beses sa parehong panahon. Bilang resulta, ang ratio ng capitalization sa GDP sa buong mundo ay tumaas mula 23 hanggang 118%.
Ang isang pagtaas sa antas ng capitalization ay maaaring mangyari dahil sa dalawang mga kadahilanan: isang pagtaas sa halaga ng merkado ng mga pagbabahagi; isang pagtaas sa kabuuang bilang ng mga kumpanya na nag-isyu ng mga pagbabahagi para sa pagbebenta sa isang malawak na hanay ng mga mamumuhunan.
Ang kadahilanan ng pagtaas ng bilang ng mga kumpanya na nag-isyu ng pagbabahagi ay makabuluhan lamang sa mga merkado na nabuo. Sa mga binuo na merkado, ang bilang ng mga kumpanyang nakalista sa organisadong merkado ay medyo matatag. Ito ay tumataas sa isang katamtamang bilis. Ang bilang sa mga binuo na merkado ay lumago mula 18 hanggang 23 libo. Ang isang ganap na magkakaibang larawan ay sinusunod sa mga merkado na nabuo: sa parehong panahon, ang bilang ng mga nagbigay ng higit sa doble - mula 9 hanggang 20 libo.
Ang mga binuo na merkado ay umabot sa 88% ng kabuuang capitalization. Ang rate ng paglago ng mga binuo na merkado ay ang pinakamataas para sa rate ng paglago ng mga merkado na umuunlad. Ang mga pamilihan sa Asya ay nakaranas ng isang medyo nasasalat na krisis, ang mga negatibong kahihinatnan nito ay hindi pa nagtagumpay sa wakas. Ang capitalization ng Korea at Malaysia ay lumiit ng humigit-kumulang 2/3. Dahil sa makabuluhang paghina ng mga posisyon ng mga merkado na nabuo, ang bahagi ng mga binuo na merkado sa kabuuang capitalization ng mundo ay tumaas sa 93%.
Ang malaking bahagi ng capitalization ng mundo (67%) ay ibinigay lamang ng tatlong bansa - ang USA, Japan at UK. Ang pitong nangungunang binuo na mga merkado ay nagkakahalaga ng higit sa 75% ng capitalization ng mundo.
Sa loob ng mahigit 20 taon, nananatiling ganap na pinuno ang USA sa mga tuntunin ng capitalization (mula 30 hanggang 55% ng world capitalization). Gayunpaman, nagkaroon ng maikling panahon nang ang Japan ay lumabas sa tuktok ng capitalization.
Ang mga dahilan ay:
Sa paglipas ng speculative na pamamaga ng fictitious capital sa Japan;
- ang mataas na rate ng Japanese yen, na nakaimpluwensya sa quantitative indicators ng bansa kapag kino-convert ang mga ito sa US dollars (ang exchange rate factor ay patuloy na gumaganap ng mahalagang papel kapag ang pangmatagalang pataas na trend sa yen exchange rate ay nabaligtad).
Ang isang makabuluhang pagbawas sa capitalization ng Japan sa mga termino ng dolyar ay bunga ng parehong malalim na krisis sa pananalapi ng bansa sa kabuuan at ang pagbaba ng yen laban sa dolyar ng US.
Ang mataas na pagkakaugnay ng mga pamilihan ng sapi ng mga mauunlad na bansa sa pagtatapos ng ikadalawampu siglo. gumanap ng papel sa pagsuporta sa mataas na aktibidad ng negosyo sa mga bansa sa Kanluran, pagpapasigla sa pag-unlad ng siyensya at teknolohikal, paggawa ng makabago ng produksyon at konsentrasyon ng kapital. Nagkaroon ng pagtaas sa ugnayan sa pagitan ng pinansyal at tunay na sektor ng ekonomiya. Halimbawa, sa UK, 60% ng kabuuang taunang pamumuhunan sa ekonomiya ay namuhunan sa mga kumpanyang ang mga aktibidad ay nauugnay sa teknolohiya ng impormasyon. Kasabay nito, ang mga proseso ng pribatisasyon ay tumindi nang husto. V Kanlurang Europa Ang ari-arian ng estado na nagkakahalaga ng $675 bilyon ay naibenta.
Gayunpaman, ito pala positibong impluwensya ang mataas na pagkakaugnay ng stock market sa tunay na ekonomiya ay higit na pinalaki. Ang malaking halaga ng kapital na nalikom sa bagong kumpanya ng teknolohiya ay nasayang nang hindi produktibo. Ang isang makabuluhang proporsyon ng mga negosyo ay nanatili sa ilalim ng kontrol ng estado, at ang mga na-privatize ay hindi gumana nang mahusay. Nahayag din ang di-kasakdalan ng mga pamantayan at tuntunin ng pamamahala ng korporasyon. Bilang resulta, ang mga kumpanya ay hindi nakapagbigay ng mga kita sa bawat bahagi na sapat sa kanilang mataas na rate sa palengke. Ito ang pangunahing dahilan ng napakalaking pagbagsak ng mga presyo ng stock. Ang sitwasyon kapag ang isang kapansin-pansing pagtaas sa mga presyo ng stock ay tumigil na tumutugma sa totoong sitwasyon sa ekonomiya at ang mga kumpanya ay hindi makapagbigay ng sapat na kakayahang kumita ng mga pagbabahagi, ay maaaring maging isa sa mga dahilan para sa paglitaw ng isang krisis sa pananalapi.
Para sa mga may hawak ng pagbabahagi - mga institusyonal na mamumuhunan at indibidwal - ang pagbaba sa mga sipi ay nangangahulugan ng isang nominal na pagbaba sa halaga ng kanilang mga ari-arian. Para sa mga industriyal na kumpanya, ang pagbagsak ng mga panipi ay nangangahulugan ng paglilimita sa kanilang sariling aktibidad sa pamumuhunan sa pamamagitan ng pag-akit ng mga pondo mula sa capital market. Ang mga kahihinatnan ng pagbagsak ng mga presyo ng stock ay nalalapat din sa pinansyal at monetary sphere.
Buwanang capitalization
Dapat ay nagpasya kang dalhin ang iyong pera sa bangko at magdeposito upang hindi maubos ng walang humpay na implasyon ang iyong ipon.Sa pagtingin sa brochure na may mga paglalarawan ng mga cash na deposito, malamang na makatagpo ka ng terminong "buwanang capitalization ng interes."
Ano ito at ang ibig sabihin nito, paano kapaki-pakinabang ang capitalization na ito para sa mamumuhunan?
Ang sagot ay talagang medyo simple.
Ang buwanang capitalization ay ang buwanang accrual ng interes na nakuha mula sa isang deposito sa kabuuang halaga itong mismong kontribusyon.
Ang kahulugan ay naging medyo gusot, samakatuwid, lumiko tayo sa mga halimbawa.
Nang walang capitalization:
Namumuhunan ka ng $ 1000 sa bangko sa 12% bawat taon. Sa kabuuan, bawat buwan ay makakatanggap ka ng 1% ng halaga = $10.
Ang sampung dolyar na ito ay darating sa iyong pitaka sa loob ng napagkasunduang panahon, habang ang halaga ng deposito ay nananatiling hindi nagbabago - isang libong dolyar.
Ngayon tingnan natin ang isang halimbawa na may capitalization ng interes.
Sa kasong ito, ang interes na natanggap mula sa "trabaho" ng iyong kontribusyon ay hindi mapupunta sa iyong pitaka, ngunit idaragdag sa kabuuang halaga ng kontribusyon.
Kaya, pagkatapos ng isang buwan, ang iyong kontribusyon ay hindi magiging $ 1000, ngunit $ 1010. Alinsunod dito, hindi na ito magdadala ng 10, tulad ng isang buwan na nakalipas, ngunit 10.1 $.
At kaya bawat buwan. Awtomatikong dinadagdagan ng interes ang halaga ng deposito, sa gayon ay tumataas ang buwanang "pagbabalik" mula sa pamumuhunan.
Kung ito ay maginhawa o hindi ay nakasalalay sa depositor.
Direktang capitalization
Ang pangunahing paraan ng capitalization ay ang direct capitalization method at ang income capitalization method sa rate ng return on capital.Ang pagpili ng paraan ng capitalization sa bawat partikular na kaso ay naiimpluwensyahan ng mga sumusunod na salik:
- uri ng ari-arian;
- epektibong edad at pang-ekonomiyang buhay ng bagay;
- ang pagiging maaasahan at lawak ng impormasyon;
- mga katangian ng kita mula sa paksa ng pagtatasa (halaga, tagal ng pagtanggap, rate ng pagbabago).
Ang mga sumusunod na paraan ng capitalization ay pinakakaraniwang ginagamit:
- direktang capitalization, kapag ang halaga ng isang bagay ay natutukoy sa pamamagitan ng paghahati ng netong taunang kita sa rate ng capitalization; - paraan ng kabuuang upa batay sa valuation
e ari-arian, na isinasaalang-alang ang mga halaga ng potensyal o aktwal na kita at gross rental factor;
- paraan ng mga daloy ng salapi - ang pagtatasa ng isang bagay, kapag ang mga daloy ng salapi ay dumating nang hindi pantay, nagbabago nang arbitraryo, na isinasaalang-alang ang antas ng panganib na nauugnay sa paggamit ng ari-arian;
- paraan ng natitira - pagtatasa ng ari-arian, na isinasaalang-alang ang impluwensya ng mga indibidwal na kadahilanan ng pagbuo ng kita (kasama ang natitirang paraan, maaari mong gamitin ang mga pamamaraan ng parehong direktang capitalization at capitalization ng kita sa rate ng pagbabalik);
- paraan ng pagsasangla - - pagtatasa ng ari-arian batay sa halaga ng equity at hiniram na kapital.
Ang pagpili ng isang tiyak na paraan ng capitalization ay tinutukoy ng likas at kalidad ng inaasahang kita.
Sa kasalukuyang mga kondisyon ng pang-ekonomiya at pampulitikang kawalang-tatag sa Russia, dahil sa kahirapan sa pagbuo ng maaasahang mga pagtataya, ang direktang paraan ng capitalization ay malawakang ginagamit, na hindi nangangailangan ng isang masusing pagsusuri ng mga daloy ng salapi tulad ng sa capitalization sa rate ng pagbabalik.
Ang direktang capitalization ay isang pagtatasa ng ari-arian habang pinapanatili ang matatag na mga kondisyon para sa paggamit nito, patuloy na kita, walang paunang pamumuhunan, habang isinasaalang-alang ang return on capital at return on capital.
Ang rate ng capitalization ay karaniwang kinakalkula batay sa pagsusuri ng impormasyon sa merkado tungkol sa mga analogue ng ari-arian na sinusuri sa pamamagitan ng paghahati ng netong taunang kita sa presyo ng pagbebenta ng katumbas.
Ang pangunahing pormula ng diskarte sa direktang capitalization na tinalakay sa nakaraang kabanata ay karaniwang ginagamit sa sumusunod na anyo:
Kung saan ang PV ay ang kasalukuyang halaga ng ari-arian,
Ang NOI ay ang inaasahang netong kita sa pagpapatakbo para sa unang taon pagkatapos ng petsa ng pagtatasa,
L ay ang kabuuang rate ng capitalization.
Ang normalized na netong kita sa pagpapatakbo para sa 1 taon, na nakuha sa pamamagitan ng pag-average ng kita sa loob ng ilang taon, ay maaaring gamitin bilang NOI.
Ang capitalization rate Dd ay sumasalamin sa mga panganib kung saan ang mga pondong namuhunan sa asset ay nalantad. Ang mga pamamaraan para sa pagkalkula ng rate ng capitalization ay pinili depende sa mga partikular na kondisyon kung saan gumagana ang tinasa na bagay: impormasyon sa kita at mga presyo ng mga transaksyon batay sa isang sample ng mga maihahambing na bagay, mga mapagkukunan at kondisyon ng mga transaksyon sa pagpopondo, ang posibilidad ng isang tamang pagtataya ng ang halaga ng bagay sa pagtatapos ng panahon ng pagtataya.
Posible ang direktang capitalization gamit ang gross rental multiplier
Ang gross rental factor (RM) ay ang average na ratio ng presyo sa merkado sa potensyal o aktwal na kabuuang kita ng isang partikular na uri ng ari-arian.
Mga pangunahing kondisyon para sa paglalapat ng direktang paraan ng capitalization:
- ang panahon ng pagtanggap ng kita ay may posibilidad na walang katapusan;
- ang halaga ng kita ay pare-pareho;
- ang mga kondisyon para sa paggamit ng pasilidad ay matatag;
- ang mga paunang pamumuhunan ay hindi isinasaalang-alang;
- ang parehong return on capital at return on capital ay isinasaalang-alang.
Sa direktang capitalization, ginagamit ang mga modelo na nakabatay sa pagtukoy sa halaga ng real estate sa pamamagitan ng paghahati ng tipikal na netong kita sa pagpapatakbo sa kabuuang rate ng capitalization na nakuha batay sa pagsusuri ng relasyon sa pagitan ng kita at mga presyo ng benta ng mga analog ng tinasa na bagay. . Narito ang ilang halimbawa ng ilang direktang capitalization na modelo.
Halaga ng equity = Cash flow Rate ng return on equity
Mga Benepisyo ng Direct Capitalization Method:
- pagiging simple ng mga kalkulasyon;
- isang maliit na bilang ng mga pagpapalagay;
- salamin ng estado ng merkado;
- pagkuha ng magagandang resulta para sa isang matatag, mababang panganib na bagay sa real estate (gusali na may isang nangungupahan at pangmatagalang pag-upa).
Kasama ng sapat na kadalian ng paggamit ng pamamaraan, dapat isaalang-alang ng isa ang pagiging kumplikado ng pagsusuri sa merkado at ang pangangailangan na gumawa ng mga pagsasaayos para sa mga pagkakaiba sa pagitan ng mga pinaghahambing na bagay. Ang pamamaraan ay hindi dapat gamitin kung walang impormasyon tungkol sa mga transaksyon sa merkado, ang pasilidad ay nasa ilalim ng konstruksyon o muling pagtatayo, o kung ang pasilidad ay nakaranas ng malubhang pinsala.
Ang rate ng capitalization ay inilalapat kapag nagko-convert ng kita sa hinaharap mula sa real estate patungo sa kasalukuyang halaga nito.
Upang kalkulahin ang rate ng capitalization, ang paraan ng paghahambing ng mga benta, ang paraan ng ratio ng coverage ng utang, ang paraan ng grupo ng pamumuhunan, ang aktwal na paraan ng ratio ng kabuuang kita, at ang paraan ng balanse ay ginagamit.
Ang data para sa mga kalkulasyon gamit ang paraan ng debt coverage ratio ay madaling makuha, ngunit ang paraang ito ay nagbibigay ng isang pagtatantya ng rate ng capitalization sa mga kaso kung saan ang market data ay hindi sapat na maaasahan. Samakatuwid, ang paraan ng coverage ratio ay ginagamit lamang bilang isang pagwawasto.
Ang rate ng capitalization para sa lupa ay kinakalkula bilang ratio ng kita na maiuugnay sa lupa sa halaga ng lupa. Ang rate ng capitalization para sa mga pagpapabuti ay tinutukoy mula sa ratio ng kita na maiuugnay sa mga pagpapabuti sa halaga ng mga pagpapabuti.
Mag-apply nang katulad:
- paraan ng natitira para sa lupa - kapag ang halaga ng gusali ay maaaring matukoy nang tumpak nang sapat;
- paraan ng balanse para sa equity capital - kung posible upang matukoy ang termino ng mortgage loan at ang laki ng taunang pagbabayad para sa paglilingkod sa utang;
- ang paraan ng natitira para sa hiniram na kapital - kapag ang halaga ng equity capital ay kilala.
Sa pangkalahatan, ang mga direktang pagkalkula ng capitalization ay nangangailangan ng maihahambing na data ng benta. Ang capitalization ng kita sa rate ng return ay hindi gaanong nakadepende sa market data, ngunit ang pamamaraang ito ay dapat magpakita ng aktwal na mga inaasahan at kagustuhan. mga potensyal na mamimili mga katulad na bagay.
Capitalization ng Gazprom
Ang exchange trading nitong mga nakaraang buwan ay nagpakita ng lumalaking problema sa isa sa pinakamalaking kumpanya sa Russia. Ito ay lumabas na ang tunay na capitalization ng Gazprom ay bumagsak nang husto at huminto sa mas mababa sa isang daang bilyong dolyar. Nangyari ito sa unang pagkakataon sa nakalipas na apat na taon. Ang pipeline ng gas ng Russia ay gumulong pabalik mula sa naunang inihayag na layunin, na naging halos hindi matamo sa taong ito - upang dalhin ang capitalization ng Gazprom sa $ 1 trilyon sa loob ng 2-3 taon.Bakit ang isang trilyon ay hindi pa rin maabot
Walang alinlangan na ang kumpanya ay hindi pa magiging pinakamahal sa mundo. Limang taon na ang nakalilipas, sinabi ni Alexey Miller na ang pag-aalala, kung saan siya ay chairman ng board, ay nagkakahalaga ng isang trilyon sa pitong taon. Sa oras na iyon, ang capitalization ng Gazprom ay umabot sa 360 bilyon, at walang naglalarawan ng pagbagsak. Ngunit ngayon, ang mga pagbabahagi ng kumpanya ay bumabagsak sa presyo nang mas mabilis kaysa sa kanilang paglaki bago - higit sa tatlong beses mula noong malakas na anunsyo ni Miller.
Bakit ang pagbabahagi ng kumpanya, na ang bawat isa ay nagkakahalaga ng 360 rubles sa unang kalahati ng 2008 (noong Mayo - ang pinakamataas na presyo), noong Mayo 2013 ay malapit sa 110 rubles bawat yunit? Naniniwala ang mga eksperto na ang pangunahing dagok sa pag-capitalize ng Gazprom ay ginawa sa parehong 2008. Noon ay sa unang pagkakataon na ang halaga ng mga securities ng korporasyon ay bumagsak hanggang ngayon. Ito ay naiugnay sa pagbagsak ng mga presyo ng enerhiya dahil sa krisis sa pananalapi.
Ang krisis ay matagumpay na lumipas, ngunit sa tagsibol ng 2011, pagkatapos na itaas ang halaga ng mga mahalagang papel sa 234 rubles, nagsimula ang kabaligtaran na proseso, at ang pagkahulog ay naging isang matatag na kalakaran. Bilang resulta ng proseso, sa taong ito ang capitalization ng Gazprom ay bumagsak ng isa pang 15%. Laban sa backdrop na ito, kinikilala ng mga financial analyst ang trilyong dolyar na inaasahan sa 2015-16 bilang matapang at kahit na medyo hindi kapani-paniwala.
Ano ang iniisip ng mga eksperto tungkol sa problema
Hindi posibleng itaas ang halaga ng mga securities nang sampu o higit pang beses sa mga darating na taon, naniniwala sila. Walang mga panloob na mapagkukunan at epektibong mga lever para dito. Naturally, mayroon ding ilang underestimation ng kumpanya sa merkado, tulad ng sa kaso ng karamihan sa mga issuer ng Russia, gayunpaman, ito ay malinaw na hindi sapat para sa muling pagtatasa ng capitalization ng Gazprom minsan. Isang husay na tagumpay, ang pagpapakilala ng mga makabagong ideya at teknolohiya ay kinakailangan.
Ang isang variant kung saan maaaring tumaas ang mga securities ng korporasyon, marahil, ay isang malaking pagkuha o isang serye ng mga ito (tulad ng pagkuha ng TNK-BP ng Rosneft). Gayunpaman, kung walang makabuluhang teknolohikal na tagumpay sa buong mundo, hindi ito makakaapekto sa sitwasyon. Para sa tunay na paglago, kinakailangan na palawakin ang mga benta nang maraming beses, magtrabaho sa kakayahang kumita at isang sistema ng pamamahala.
Naniniwala ang mga eksperto na malinaw na hindi sapat ang pag-capitalize ng Gazprom sa antas ng isang trilyong kita, na talagang dinadala nito. Hindi posible na makamit ang haka-haka na paglago, tulad ng, halimbawa, sa kaso ng Apple, dahil ito ay isang korporasyon mula sa tunay na sektor. Samakatuwid, walang saysay na umasa sa maliwanag na mga prospect sa susunod na ilang taon.
Mga bersyon ng pag-unlad ng sitwasyon
Isinasaalang-alang ang hindi kapani-paniwalang mga senaryo, posible ang mga dramatikong pagbabago. Halimbawa, ang dolyar ay biglang bababa ng maraming beses, ang lahat ng mga mamimili ay nais na magbigay ng mga mapagkukunan ng enerhiya ng eksklusibo mula sa Russia, at ang kanilang gastos ay tataas nang maraming beses. Ngunit kami ay mga realista, kaya naiintindihan namin na kahit na ang gayong pormal na paglago sa kapitalisasyon ng Gazprom ay hindi malamang. Kahit na sa ganitong sitwasyon, ang pagbagsak ng dolyar ay magiging isang pagkabigla sa ekonomiya, pagbabawas ng demand sa enerhiya at pagbagsak sa stock market sa kabuuan.
Ngunit ang totoong sitwasyon sa paligid ng capitalization ng Gazprom ay napaka-tense. Ang pag-aalala ay maaaring mawala kahit na ang umiiral na merkado sa halip na makakuha ng karagdagang mga benta. Ayon sa mga independent expert, ito ay dahil sa short-sighted policy ng pamunuan sa usapin ng price formation, gayundin ang hindi pagnanais na tanggapin ang mga pinakabagong uso at uso sa ekonomiya ng mundo. Nakikita na natin kung paano ito nakakaapekto sa kasalukuyang halaga ng mga securities - ang malungkot na kalakaran ay nagpapatuloy.
Sa hindi direktang paraan, ang mga dahilan para sa kalagayang ito ay maaaring hindi matagumpay na mga pagtatangka na bumuo ng produksyon sa Barents Sea (Shtokman field). Mula dito, ayon sa mga plano ng pag-aalala, ang mga supply ng gas sa Estados Unidos ay dapat na nagsimula, ngunit hindi ito nangyari. Sa Europa, sinusubukan nilang iwasan ang mga mamahaling kontrata sa kumpanya; kinakalkula ng mga lokal na ekonomista na labis nilang binabayaran ang mga Ruso ng halos $ 150 bilyon taun-taon. Ngayon mas pinipili ng European consumer na "mamili" sa spot market, ang bahagi ng naturang mga transaksyon taun-taon ay tataas sa 40%.
Ang isa pang problema ay maaaring maghintay sa Gazprom hindi lamang sa pang-ekonomiyang mga tuntunin, ngunit din makapinsala sa imahe nito. Isa itong pagsisiyasat ng European Commission para sa mga paglabag sa mga batas ng EU na may kaugnayan sa monopolyong negosyo. Sa isang paghatol (kung ibibigay), ang pag-aalala ay maaaring pagmultahin ng hanggang € 15 bilyon. Nagmumula ito sa mga hindi napapanahong pamamaraan ng pamamahala ng kumpanya.
Manipis na capitalization
Ang manipis na capitalization ay isang termino para sa batas sa buwis at espesyal na batas para sa magkasanib na kumpanya ng stock sa ilang mga bansa; term sa pagpaplano ng internasyonal na buwis.1) Sa mga batas sa buwis at mga espesyal na batas ng batas (sa mga kumpanya ng joint-stock, batas sa pagbabangko, batas sa seguro, batas sa mga pondo sa pamumuhunan at mga kumpanya ng pamumuhunan), ang terminong ito ay karaniwang nangangahulugan ng isang sitwasyon kapag ang ratio ng utang at binabayarang bahagi ng kapital ay lumampas sa itinatag na mga pamantayan. Kung ang naturang pagkakaiba ay hindi maalis sa loob ng mga limitasyon ng panahon na itinatag sa mga batas na pambatasan o sa resolusyon (desisyon) ng awtoridad na nangangasiwa, ang kumpanya ay maaaring sumailalim sa iba't ibang uri mga parusa (multa, pagkansela ng pagpaparehistro o espesyal na lisensya, pagpapawalang-bisa ng preperential tax status). Ang mga batas ng batas sa buwis ay maaaring magtatag ng mga alituntunin ayon sa kung saan, kung sakaling magkaroon ng gayong mga hindi pagkakapare-pareho, ang kumpanya at (o) ang mga shareholder nito ay inaalisan ng karapatan o limitado sa karapatang gumamit ng ilang mga bawas sa buwis. Maaaring hindi karapat-dapat ang mga naturang kumpanya para sa mga exemption na ibinigay ng double tax treaty.
2) Sa pagpaplano ng buwis, ang manipis na capitalization ay nauunawaan bilang isang paraan ng pag-iwas sa buwis, ayon sa kung saan ang pagpopondo ng isang negosyo o organisasyon (joint stock company, kumpanyang may limitadong pananagutan) ay isinasagawa hindi sa pamamagitan ng pamumuhunan sa awtorisadong kapital, ngunit sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga pautang. Dahil sa katotohanan na ang mga pambansang batas sa buwis at mga kasunduan para sa pag-iwas sa dobleng pagbubuwis ay kadalasang nagtatag ng mas kanais-nais na mga kondisyon para sa pagpigil ng buwis sa interes kaysa sa mga dibidendo, ang kasanayang ito ay nagpapahintulot sa iyo na makamit ang isang pagbawas sa halaga ng buwis na pinigil ng ahente ng pagpigil.
Upang maiwasan o bawasan ang posibilidad ng paggamit ng manipis na capitalization upang bawasan ang mga pananagutan sa buwis, kadalasang kasama sa batas sa buwis at mga double tax treaty ang mga hakbang laban sa buwis gaya ng:
Malawak na interpretasyon ng terminong "dividends";
mahigpit na interpretasyon ng terminong "interes";
iba't ibang uri ng mga pagbubukod at paghihigpit sa aplikasyon ng mga bawas sa buwis at mga benepisyo sa buwis sa mga transaksyong natapos sa pagitan ng mga magkakaugnay na partido;
mga pagbabawal at paghihigpit sa pagbabawas ng mga halaga ng interes na binayaran na lampas sa rate ng mga sentral na bangko.
Ang mga internasyonal na aspeto ng aplikasyon ng manipis na capitalization ay ang paksa ng pagsasaalang-alang sa IFA Geneva Congress. (CAHIERS de droit fiscal international. Volume LXXXIb).
Bumalik | |
Sa teorya, ang ratio ng capitalization para sa kasalukuyang kita ay dapat na direkta o hindi direktang isinasaalang-alang ang mga sumusunod na salik:
1. Kabayaran para sa walang panganib, hindi likidong pamumuhunan.
2. Kabayaran sa Panganib.
3. Kabayaran para sa mababang pagkatubig.
4. Kompensasyon sa pamamahala ng pamumuhunan.
5. Pagsasaayos para sa inaasahang pagtaas o pagbaba sa mga halaga ng ari-arian
Mayroong ilang mga paraan para sa pagtukoy ng capitalization ratio (rate):
1. Paraan ng pagpiga sa merkado;
2. Ang paraan ng pinagsama-samang konstruksyon (summation);
3. Paraan ng mga konektadong pamumuhunan ng hiniram at equity capital;
4. Paraan ng mga nauugnay na pamumuhunan ng lupa at mga gusali;
5. Ang paraan para sa pagtukoy ng capitalization ratio, na isinasaalang-alang ang reimbursement ng mga gastos sa kapital.
6. Elwood method (paraan ng capitalization ng utang at equity capital).
1. Market squeeze method.
Ito ang pinakasimple, pinakamabilis at pinakatumpak na paraan upang matukoy ang halaga ng anumang ari-arian gamit ang maihahambing na data ng benta na nakolekta sa mapagkumpitensya at libreng mga merkado. Ang mga benta ay magkatulad sa mga tuntunin ng kanilang mga katangian (pagganyak sa pamumuhunan, panlipunan at legal na katayuan, solvency, mga paraan ng pagtustos, atbp.) at ang pagiging kapaki-pakinabang ng real estate. Sa loob ng balangkas ng diskarte sa kita, ang capitalization rate (R) ay kinakalkula gamit ang formula:
Ang V ay ang halaga ng isang analogue object;
I - CHOD ng nasuri na bagay.
2. Ang paraan ng pinagsama-samang konstruksyon (paraan ng pagsusuma).
Ang pamamaraang ito ng pagtukoy ng capitalization rate ay hinahati ito sa mga bahaging bahagi nito. Ang dalawang pangunahing bahagi ng capitalization rate ay: ang interest rate at ang capital recovery (return) rate.
Ang rate ng interes ay nahahati sa ilang mga bahagi:
1. Rate na walang panganib.
2. Isang taya sa karagdagang panganib.
3. Kabayaran para sa mababang pagkatubig.
4. Kabayaran para sa pamamahala ng pamumuhunan.
5. Pagsasaayos para sa inaasahang pagtaas o pagbaba sa mga halaga ng ari-arian.
Rate ng walang panganib. Ang rate na walang panganib ay ginagamit bilang batayang rate, kung saan idinaragdag ang natitirang bahagi ng mga bahagi ng rate ng interes. Upang matukoy ang rate na walang panganib, maaari mong gamitin ang parehong average na European indicator para sa mga transaksyong walang panganib at mga domestic. Sa kaso ng paggamit ng European average indicator, ang risk premium para sa pamumuhunan sa isang partikular na bansa, ang tinatawag na country risk, ay idinaragdag sa risk-free rate. Tinutukoy ng rate na walang panganib ang pinakamababang kabayaran para sa namuhunan na kapital, na isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras (panahon ng pamumuhunan).
Karagdagang rate ng panganib. Ang lahat ng mga pamumuhunan, maliban sa mga pamumuhunan sa mga mahalagang papel ng gobyerno, ay may mas mataas na antas ng panganib, depende sa mga katangian ng ari-arian na tinatasa. Kung mas malaki ang panganib, mas mataas ang rate ng interes ay dapat upang ang mamumuhunan ay kumuha sa panganib ng anumang proyekto sa pamumuhunan.
Kabayaran para sa mababang pagkatubig. Ipinapakita ng liquidity kung gaano kabilis ma-convert sa cash ang real estate. Ang real estate ay mababa ang likido kumpara sa, halimbawa, mga stock at iba pang mga mahalagang papel. Ang illiquidity amendment ay isang uri ng pag-amyenda para sa pangmatagalang operasyon kapag ang ari-arian ay naibenta o para sa tagal ng panahon upang makahanap ng bagong nangungupahan kung sakaling mabangkarote o tumanggi na umarkila ng kasalukuyang nangungupahan.
Kabayaran sa pamamahala ng pamumuhunan. Kung mas mapanganib at kumplikado ang mga pamumuhunan, mas karampatang pamamahala ang kailangan nila.
Rate ng Capital Reimbursement. Ang halaga na katumbas ng isang hinati sa bilang ng mga taon na kinakailangan upang ibalik ang kapital na ipinuhunan ay batay sa agwat ng oras kung saan, ayon sa mga kalkulasyon ng tipikal na mamumuhunan, ang kapital na namuhunan sa ari-arian na binibigyang halaga ay babalik.
Ang kabuuang capitalization ratio para sa pamamaraang ito ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagdaragdag ng pinagsama-samang rate ng interes at ang rate ng pagbabalik ng kapital.
3. Ang paraan ng mga nauugnay na pamumuhunan ng equity at capital capital.
Dahil ang karamihan sa mga ari-arian ng real estate ay binili gamit ang utang at equity capital, ang kabuuang halaga ng capitalization ay dapat matugunan ang mga kinakailangan sa merkado para sa kita para sa parehong bahagi ng pamumuhunan.
Pamumuhunan = kapital ng utang + kapital ng equity.
Ang halaga ng capitalization sa mga hiniram na pondo ay tinatawag na mortgage constant at kinakalkula tulad ng sumusunod:
Rz = taunang bayad sa serbisyo. utang / mortgage loan principal
Kung ang utang ay binabayaran nang mas madalas, ang R ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagpaparami ng mga pagbabayad sa serbisyo sa utang sa kanilang dalas (buwan, quarter) at pagkatapos ay hinati sa kabuuang halaga ng mortgage loan.
Ang mortgage constant ay isang function ng interest rate, ang dalas ng debt amortization, at ang mga terms ng loan. Kapag ang mga tuntunin ng pautang ay alam, ang mortgage constant ay maaaring matukoy mula sa mga talahanayan ng pananalapi: ito ay ang kabuuan ng rate ng interes at ang ratio ng pondo sa pagbabayad. Ang equity investor ay naglalayong makabuo ng sistematikong kita ng pera.
Ang rate na ginamit upang i-capitalize ang return on equity ay tinatawag na capitalization rate on equity (Rc) at tinutukoy bilang mga sumusunod:
Rc = cash receipts bago ang mga buwis / equity na namuhunan
Ang Rc ay hindi lamang ang rate ng return on capital, ngunit pinagsasama ang rate ng return on capital at return on capital na namuhunan.
Ang kabuuang capitalization rate (R) ay dapat matugunan ang isang tiyak na antas ng mortgage constant para sa nagpapahiram at ang daloy ng kita para sa equity capital ng mamumuhunan. Natutukoy ito sa pamamagitan ng pagtimbang ng mga bahagi nito sa proporsyon sa laki ng utang at equity capital sa loob ng mga pamumuhunan. Ang ratio ng halaga ng hiniram na kapital sa halaga ng pondo ng pamumuhunan ay tinatawag na bahagi ng kredito. Ang bahagi ng kredito (utang) sa kabuuang pamumuhunan sa real estate ay katumbas ng:
Mcred. = Halaga ng pautang / gastos sa pamumuhunan
Pagkatapos ang bahagi ng equity capital ay: Msob. = 1 - Mcred., Kung saan ang kabuuang kapital ay kinuha bilang 1.
Kapag nalaman ang mortgage constant (R3) at ang capitalization rate ng return on equity, ang kabuuang capitalization rate ay magiging katumbas ng:
R = Rz x Mkr. + Rc (1-Mcr.).
Ang mga karaniwang tuntunin at kundisyon para sa mga pautang sa mortgage ay maaaring makuha sa pamamagitan ng pagsusuri sa data ng merkado. Ang mga rate ng capitalization ng equity ay nagmula sa maihahambing na data ng mga benta.
Halimbawa. Tukuyin ang halaga ng ari-arian, para sa pagbili kung saan maaari kang makakuha ng pautang sa halagang 1,000,000 sa 12% bawat taon para sa 20 taon na may taunang pagbabayad (taunang pagbabayad ng serbisyo sa utang - 133880). Inaasahang magbebenta ang ari-arian sa halagang 1,200,000 pagkatapos ng 8-taong panahon ng pagmamay-ari. Ang NPR ay 180,000 at inaasahan ng mamumuhunan na makatanggap ng 14% na return on equity.
Solusyon. Ayon sa pangunahing pormula ng pagsusuri sa pamumuhunan sa mortgage:
V = PV [(180000 - 133880), 8 taon 14%] + PV [(1200000 - 829295), 8 taon 14%] + 100000 = 213944 + 129953 + 1000000 = 13438
4. Binagong paraan ng capitalization ng utang at equity capital (Elwood method). Ito ay pinaniniwalaan na ang nakatali na paraan ng pamumuhunan ay may ilang mga disadvantages, dahil hindi nito isinasaalang-alang ang haba ng nakaplanong panahon ng pamumuhunan, o ang pagbaba o pagtaas ng halaga ng ari-arian sa panahong ito. Noong 1959, isang miyembro ng Institute for Assessment (IAG) L.V. Iniugnay ni Elwood ang mga salik na ito sa mga salik na kasama na sa pamamaraan ng nakatali na pamumuhunan at nagmungkahi ng isang formula na maaaring magamit upang subukan o kalkulahin ang kabuuang rate ng capitalization. Bilang karagdagan, ang mga talahanayan ay binuo upang gawing simple ang paggamit ng kanyang pamamaraan.
Ang formula ni Elwood para sa pagkalkula ng kabuuang rate ng capitalization ay ang mga sumusunod:
R = Rс - Мкр х С / Dep - app (SFF),
R ay ang kabuuang halaga ng capitalization;
Ang Rc - ang rate ng return on equity - ay kumakatawan sa tunay na return on investment na inaasahan na matatanggap ng isang tipikal na mamumuhunan sa panahon ng pagmamay-ari. Kabilang dito ang mga pagkalugi o higit sa lahat na kita mula sa mga benta (dahil ang karamihan sa mga mamumuhunan ay nagpaplanong ibenta ang nakuhang ari-arian sa mas mataas na presyo kaysa sa binili nito). Ang rate ng return on equity ay kinakalkula batay sa data ng merkado at depende sa mga detalye ng partikular na paksa ng pagtatasa.
Мкр - ang ratio ng laki ng mortgage loan sa gastos (bahagi ng credit sa kabuuang kapital);
С - ratio ng mortgage;
Dep - pagbaba sa halaga ng ari-arian para sa panahon ng pagtataya;
arr - pagtaas sa halaga ng ari-arian para sa panahon ng pagtataya;
Ang SFF ay ang maturity fund ratio sa rate Y para sa forecast na panahon ng hawak.
Maaaring kalkulahin ang ratio ng mortgage gamit ang formula:
C = Y + P (SFF) - Rs,
kung saan ang P ay ang bahagi ng mortgage loan na amortized (babayaran) sa panahon ng pagtataya;
Rs - pare-pareho ang mortgage.
Ang mortgage ratio ay matatagpuan sa mga talahanayan ng Elwood nang hindi ito kinakalkula mismo.
Halimbawa. Ipagpalagay na gusto mong matukoy ang halaga ng isang property batay sa sumusunod na data:
Solusyon. Ayon sa pamamaraan ni Elwood, ang capitalization rate ay magiging katumbas ng:
R = / 1 + 0 = 0.12173.
Samakatuwid, ang halaga ng ari-arian ay V = 50,000 / 0.12179 = 410745.
5. Paraan ng mga nauugnay na pamumuhunan ng lupa at mga gusali.
Ang kakanyahan ng pamamaraang ito ay upang matukoy ang timbang na mga rate ng capitalization para sa bawat elemento ng istruktura ng buong complex ng ari-arian - lupa at ang istraktura na nakatayo dito. Ang pagtimbang ng mga rate ng capitalization ay isinasagawa batay sa laki ng mga bahagi ng mga bahagi sa halaga ng property complex sa kabuuan. Ang kabuuang rate ng capitalization ay kinakalkula gamit ang formula:
R = Sz x Kz + Szd x Kz,
Сз - ang halaga ng lupa bilang isang porsyento ng kabuuang bahagi ng property complex;
Кз - rate ng capitalization para sa lupa;
Сzd - ang halaga ng gusali bilang isang porsyento ng kabuuang property complex;
Ang Kzd ay ang capitalization rate para sa gusali.
6. Accounting para sa capital cost recovery sa capitalization ratio
Gaya ng napag-usapan kanina, kasama sa capitalization ratio para sa real estate ang return on capital at return on capital. Ang capital return ay ang kabayaran na dapat bayaran sa isang mamumuhunan para sa halaga ng pera, na isinasaalang-alang ang oras, panganib at iba pang mga kadahilanan na nauugnay sa isang partikular na pamumuhunan. Ang kita ng kapital ay tinatawag ding pagbabalik. Ang ibig sabihin ng capital return ay ang pagbabayad ng paunang puhunan. Ang return on capital ay tinatawag na capital return.
Ang mga daloy ng kita sa pamumuhunan, ang pag-agos nito ay hinuhulaan na pantay na mga halaga sa isang hindi tiyak na panahon, at gayundin, kung ang pagbabago sa halaga ng kapital na ipinuhunan ay hindi hinulaang, ay maaaring i-capitalize sa rate ng interes (diskwento).
Sa kasong ito, ang pagbabayad ng mga gastos sa pamumuhunan ay nangyayari sa oras ng muling pagbebenta ng asset. Ang buong daloy ng kita ay kita sa pamumuhunan.
Kung ang isang pagbabago sa halaga ng isang asset ay hinulaang (pagkawala o paglago), pagkatapos ay kinakailangan na isaalang-alang ang capitalization ratio ng capital reimbursement. Mayroong tatlong paraan upang mabawi ang namuhunan na kapital:
· Straightforward capital return (Ring method) - para sa mga naubos na asset;
· Return on capital para sa reimbursement fund at ang rate ng return on investment (Inwood method) o annuity method - upang masuri ang mga asset na bumubuo ng patuloy na mga stream ng kita;
· Return on capital sa ilalim ng compensation fund at ang risk-free interest rate (paraan ng Hoskold) - para sa mga asset na lubos na kumikita.
1. Straightforward capital return (Ring method). Ipinapalagay ng paraan ng Ring na ang prinsipal ay binabayaran sa pantay na pag-install taun-taon. Sa straight-line na pagbabayad ng kapital, ang taunang kabuuang pagbabayad ay nababawasan. Ito ay nagpapahiwatig na ang straight-line capitalization ay tumutugma sa lumiliit na mga stream ng kita at hindi naaangkop sa mga pantay na daloy ng kita dahil humahantong sa pagmamaliit ng kanilang pagtatasa. Ang taunang rate ng pagbabalik ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng 100% ng halaga ng asset sa natitirang buhay:
Ang Ry ay ang rate ng return on investment;
n - Natitirang buhay pang-ekonomiya.
Halimbawa. Ang isang pautang ay ibinigay sa halagang $ 1000 para sa isang panahon ng 4 na taon sa 12% bawat taon. Tukuyin ang halaga ng kabayaran ng unang namuhunan na kapital para sa mga pamumuhunan.
Solusyon. Isinasaalang-alang na ang loan ay inisyu sa loob ng 4 na taon, ang straight-line capitalization ratio ay magiging 25% (100%: 4 = 25%). Bawat taon, 25% ($ 1000/4 = $ 250) ng paunang kapital na ipinuhunan at 12% sa mga pamumuhunan ay binabayaran. Dahil dito, ang kabuuang capitalization ratio ay magiging R = 25% + 12% = 37%.
|
250 + 12% ng $ 1000 = 120 |
250 + 12% ng $ 750 = 90 |
250 + 12% ng $ 500 = 60 |
250 + 12% ng 250 $ = 30 |
2. Pagbabalik ng kapital sa pondo ng reimbursement at rate ng return on investment (paraan ng Inwood). Ang rate ng return on investment bilang sangkap ang capitalization ratio ay katumbas ng factor ng compensation fund sa parehong rate ng interes tulad ng para sa mga pamumuhunan:
R = Ry + SFF (n, Y),
SFF - kadahilanan ng pondo ng kompensasyon;
Y = Ry ay ang rate ng return on investment.
Bahagi ng kabuuang stream ng kita ay NPV, habang ang natitira sa daloy ng kita ay nagbibigay ng capital reimbursement o return. Kung sakaling magkaroon ng 100% na pagkawala ng kapital, ang bahagi ng pagbabayad ng kapital ng kita, na muling namuhunan sa rate ng interes, ay tataas sa orihinal na punong-guro: sa gayon ang isang ganap na pagbawi ng kapital ay nangyayari.
Halimbawa. Ang isang pautang sa halagang $ 2,000 ay inisyu para sa isang panahon ng 5 taon sa 10% bawat taon. Maaari itong ganap na mabayaran napapailalim sa pantay na taunang pagbabayad na $527.6 (batay sa kontribusyon sa amortisasyon). Bumuo ng pantay na annuity capitalization.
Solusyon. Ang kita ng bangko ay magiging $200 taun-taon. Ang pangunahing refund sa unang taon ay magiging $527.6 - 10% ng $2000 = $327.6. Sa ikalawang taon: $ 527.6 - 10% ($ 2000 - $ 327.6) = $ 360.36. Ang kita ay kinakalkula sa parehong paraan para sa susunod na 3 taon. Ang mga resulta ng pagkalkula ay ipinapakita sa talahanayan:
3. Return on capital para sa reimbursement fund at risk-free interest rate (paraan ng Hoskold). Sa ilang mga kaso, ang rate ng return na nabuo ng paunang pamumuhunan ay medyo mataas. Kasabay nito, hindi malamang na ang muling pamumuhunan ay isasagawa sa parehong rate tulad ng para sa paunang pamumuhunan. Samakatuwid, para sa muling namuhunan na mga pondo, ipinapalagay na ang kita ay matatanggap sa isang rate ng interes na walang panganib:
R = Ry + SFF (n, Yb),
Yb - Walang panganib na rate ng interes.
Halimbawa. Ipinapalagay ng proyekto sa pamumuhunan ang taunang 10% return on capital sa loob ng 5 taon. Para sa unang taon, ang kita ay inaasahang magiging $554. Ang return on investment ay maaaring ligtas na muling mamuhunan sa rate na 6% lamang. Tukuyin ang halaga ng kita.
Solusyon. Ayon sa talahanayan na "6 na pag-andar ng tambalang interes", ang limang taong kadahilanan ng pondo ng kompensasyon sa 10% ay 0.1773964. Ang ratio ng capitalization ay magiging katumbas ng R = 0.1 + 0.1773964? 0.277. Kung ang inaasahang kita para sa unang taon ay $ 554, kung gayon ang halaga ng kita ay V = CHOD / R = 554 / 0.277 = $ 2000.
Pagkatapos kalkulahin ang NPR at ang capitalization ratio, ang halaga ng ari-arian ay kinakalkula sa kanilang batayan. Ang mga pangunahing yugto ng pamamaraan ng pagpapahalaga gamit ang paraan ng capitalization:
1) pagpapasiya ng inaasahang taunang (o average na taunang) kita, bilang kita na nabuo ng ari-arian sa pinakamahusay at pinakamabisang paggamit nito;
2) pagkalkula ng rate ng capitalization batay sa data na nakolekta sa mapagkumpitensya at libreng mga merkado sa maihahambing na mga benta;
3) pagtukoy ng halaga ng object ng real estate batay sa net operating income at capitalization ratio sa pamamagitan ng paghahati ng NPR sa capitalization ratio:
Halimbawa. Tukuyin ang halaga ng bagay batay sa sumusunod na data sa bagay ng pagtatasa:
1) LDPE = 160,000 USD
2) Mga Utang - 5% ng LDPE
3) Mga gastos sa pagpapatakbo - 45% ng LDPE
4) Ang average na ratio ng capitalization sa industriya ay 0.10.
Solusyon. 1) Ang mga utang ay katumbas ng 5% ng 160,000 = 8,000 USD.
2) DVD = 160000 - 8000 = 152000 USD
3) Mga gastos sa pagpapatakbo 45% ng 160,000 = 72,000 USD
4) CHOD = DVD - mga gastos sa pagpapatakbo = 152,000 - 72,000 = 80,000 USD
5) gastos V = I / R = 80,000 / 0.10 = 800,000 USD
Bilang panuntunan, ginagamit ang capitalization ratio sa mga kaso kung saan kinakailangan na direktang i-convert ang netong kita sa halaga ng isang partikular na bagay. Kung kinakailangan upang kalkulahin ito, ang mga sumusunod na kadahilanan ay isinasaalang-alang:
Nilikha at natanggap mula sa pagpapatakbo ng anumang bagay;
Mga pondo na ginagamit para bilhin ang bagay na ito. Ang isang tagapagpahiwatig na sumasalamin sa ugnayan sa pagitan ng dalawang parameter na ito ay tinatawag din sa panitikan sa ekonomiya, ang terminong pangkalahatang capitalization ratio ay ginagamit. Sa kasong ito, ang halaga na nakikilahok sa pagkalkula ng koepisyent na isinasaalang-alang ay kinuha para sa isang tiyak na panahon, kadalasan para sa isang taon.
Ang ratio ng pangkalahatang capitalization ay nagpapakita ng pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga parameter ng netong kita, na kinakalkula para sa taon, at ang halaga sa merkado ng partikular na bagay na ito. Sa kaso kung ang koepisyent na ito ay itinuturing na mas malawak, kung gayon ito ay sapat na nagpapakita ng ratio ng kita ng negosyo na may kaugnayan sa inaasahang halaga ng negosyong ito sa merkado. Kaya, lumalabas na ang coefficient na ito ay inversely proportional sa tagal ng payback period ng mga pondo na namuhunan sa bagay na ito. Sa sukatan, kinakatawan nito ang porsyento ng netong kita, na kinalkula bilang average para sa taon, na dinadala ng mga pamumuhunang iyon na ginagamit bilang mga pamumuhunan sa isang partikular na bagay.
Bilang karagdagan sa halagang ito, ang ratio ng capitalization ay maaaring gamitin bilang isang napakatumpak na pagganap sa pananalapi ng negosyo at ang katatagan ng pananalapi nito. Sa kontekstong ito, ang ratio na ito ay sumasalamin sa ratio ng halaga ng mga account na babayaran sa mga pangkalahatang tagapagpahiwatig ng mga halaga mula sa lahat ng pinagmumulan ng pagpopondo. Sa kasong ito, kasama nila ang at Ang ratio na ito ay ginagawang posible na tama ang pagtatasa ng halaga ng kapital sa negosyo at itatag ang kasapatan o kakulangan nito upang tustusan ang anumang aktibidad bilang equity capital.
Sa ganitong kahulugan, ang ratio na ito ay kasama sa listahan ng mga tinatawag na mga tagapagpahiwatig ng pinansiyal na pagkilos, iyon ay, ang mga sumasalamin sa ratio sa pagitan ng mga hiniram na pondo at equity capital ng negosyo. Ito rin ay nagsisilbing tagapagpahiwatig ng antas ng panganib sa ekonomiya: kung kailan malalaking halaga umiiral na ang koepisyent mataas na antas pagtitiwala ng isang negosyo o kumpanya sa mga hiniram na pondo, at bilang natural na kahihinatnan - mas mababang katatagan ng pananalapi sa harap ng mga hamon ng mga puwersa ng merkado. At, nang naaayon, sa kabaligtaran, mas malaki ang koepisyent, mas mataas ang return on equity capital, at mas mataas ang pinansiyal na katatagan sa merkado. Sa kasong ito, ang capitalization ratio ay kinakalkula bilang quotient ng paghahati ng halaga ng mga pangmatagalang pananagutan ng kumpanya sa halaga ng equity capital kasama ang mga pangmatagalang pananagutan.
Bilang isang elemento, ipinapakita rin ng capitalization ratio ang istruktura ng mga source na maaaring kumilos bilang mga salik ng pangmatagalang financing nito. Sa kasong ito, ang capitalization ng kumpanya ay dapat na makilala mula sa market capitalization, dito ito ay gumaganap bilang ang kabuuan ng dalawang pananagutan na may mataas na katatagan - pangmatagalang pananagutan at equity.
Ang normal na halaga ng koepisyent ay hindi itinatag ng anumang normative act o iba pang paraan ng direktiba, dahil halos imposibleng gawin ito dahil sa malaking bilang ng mga hindi tiyak at random na mga kadahilanan na nakakaapekto sa halaga ng koepisyent. Ngunit tulad ng ipinapakita ng kasanayan, ang mga mamumuhunan ay mas interesado sa mga negosyo at organisasyon na ang equity capital ay nananaig sa halaga ng mga hiniram na pondo. Gayunpaman, ang pagmamasid na ito ay hindi dapat ganapin, dahil ang paggamit lamang ng equity capital ay maaaring makabuluhang bawasan ang mga kita mula sa mga pamumuhunan ng mga may-ari.